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                    能源材料行業周報:美元指數走強壓制金屬價格bob全站下載

                    時間:2022-05-18 12:23

                      BOB綜合體育官方APP(申萬)指數上漲3.62%,跑贏滬深300 指數1.58 個百分點。2)分子板塊看,環比上周,上漲5.87%,鋁上漲4.97%,銅下跌2.18%,鉛鋅上漲2.43%,金屬新材料上漲8.75%。

                      價格變化:環比上周,1)工業金屬及:LME 鋁、銅、鋅、鉛、錫、鎳價格環比-2.71%、-1.90%、-7.71%、-7.49%、-15.18%、-9.36%,COMEX 黃金、白銀價格環比-3.85%、-5.57%。2)能源材料:鋰輝石價格環比+8.45%,電池碳酸鋰、氫氧化鋰價格不變,金屬鋰價格環比-1.6%;電解鈷、電解鎳價格環比-4.73%、-2.87%;干、濕法隔膜價格環比+2.15%、+5.69%;六氟磷酸鋰價格環比-15.49%;6um 鋰電銅箔加工費環比-4.17%。

                      宏觀變化:美國4 月CPI同比增長8.3%,高于市場預期的8.1%,強化市場對美聯儲的加息預期,美元指數創2002年12 月以來新高。中國4 月新增社融規模9102 億元,前值5.64 萬億元,較去年同期減少 9468 億元。

                      重大變化:俄烏沖突衍生有色大宗商品供應風險,利好鎳、鋁、鋅、工業硅、鈀、鉑等。俄羅斯鋁、鎳、鈀金、鉑金出口貿易量占全球出口貿易量比重分別為12%/7%/26%/4%。俄烏沖突進一步加劇后,如美歐等對俄羅斯進行制裁,預計將對相關產品供給造成沖擊。俄烏局勢再次反轉,再度引發歐洲能源供應擔憂,高耗能產品價格有支撐,利好鋁、鋅、工業硅等。俄羅斯是重要的能源出口國,歐盟超40%天然氣從俄羅斯進口。俄羅斯開啟反制裁,23日宣布對于“不友好國家和地區”只接受盧布支付天然氣,歐洲天然氣價格飆升34%,德國下一年天然氣供應的基準價格上漲8%。歐洲高耗能金屬品種鋁、鋅、工業硅產能約占全球總產能11%/15%/6%,歐洲能源問題致相關冶煉企業電力成本高企,工業金屬價格上漲。俄烏沖突下滬倫鋁差價拉大,利好高出口比例的鋁加工公司。俄烏沖突影響歐洲能源供給,滬鋁和倫鋁價差拉大, 預計將增厚高出口比例的鋁加工公司利潤,關注南山鋁業、鼎勝新材、華峰鋁業等(2020 年出口比例分別為36.8%/30.9%/28.8%)。

                      周期投資分析意見:全球加息背景下周期品漲價機會相對有限,投資需甄選行業及投資時點。首選周期低位的石墨電極(方大炭素)、鎳及正極材料一體化成長龍頭(華友鈷業),中短期機會推薦有成長性的鋰資源龍頭(永興材料、天齊鋰業等)、受益俄烏沖突及歐洲能源危機的電解鋁龍頭(云鋁股份、天山鋁業等),看好銅2023-2024年的持續成長機會(紫金礦業、洛陽鉬業等),滯脹下金價有望持續強勢(赤峰黃金)。石墨電極:預計2022 年石墨電極價格有望迎來上漲機會,尤其二季度下游需求復蘇、供給端轉產負極較多、成本持續攀升等各種影響下漲價確定性較高。鎳:預計鎳價未來半年有望強勢,隨著年底開始印尼新增產能釋放后鎳價可能有所回落,但預計整體回落幅度有限。鋰:預計未來半年碳酸鋰及氫氧化鋰價格持續上漲,未來隨著全球鋰資源新增產能陸續投產,預計鋰產業鏈價格將逐漸回落至合理區間。鋁:受益俄烏沖突及歐洲能源危機,預計全球電解鋁價格有望維持強勢,中國電解鋁由于成本優勢明顯單位盈利較高,未來隨著中國電解鋁新增供給投產以及地產等需求回落,鋁價及盈利將有所回落。銅:預計全球加息背景下銅價將有所回落,但2023-2024 年全球銅新增供給有限以及銅新能源需求持續高增長的情況下,銅供需有望維持緊平衡,未來三年銅價有望出現先跌后漲情況,投資機會仍需等待銅價下跌。

                      金:金價與實際利率負相關,歐洲能源危機及俄烏戰爭導致大宗價格暴漲,通脹率持續走高,高通脹壓力下加息,名義利率波動幅度將顯著低于目前的通脹波動水平,通脹率仍將是未來1-2 年實際利率的主要矛盾,金價有望持續強勢。

                      成長周期投資分析意見:推薦低估值高增速的、東陽光、博威合金、金誠信,電動車中游首推隔膜(恩捷股份、星源材質)。(全球汽車鋁熱管理材料龍頭,受益新能源需求高增長預計2022 年新能源營收占比達40%,預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為6.5/9.0/11.4 億元,PE 分別12/9/7 倍),(電極箔及電容器、鋁箔、PVDF 高成長龍頭,預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為14.2/23/32 億元,對應PE 分別為14/9/6倍),(特殊銅合金龍頭,高端產能擴張迎量價齊升,預計2022-2024 年歸母凈利潤分別為6.4/8.4/10.0億元,PE 分別16/12/10 倍),(中國工程隊走向實際的標桿,受益全球資本開支上升周期,預計2022-2024年歸母凈利潤分別為4.9/8.0/18.1 億元,PE 分別為16/13/7 倍)。

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